Sai inflação, volta à tona o crescimento

12/07/2021

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VISÃO DO ESTRATEGISTA

O DÓLAR, SEMPRE ELE…

Começo essa coluna chamando atenção para o dólar…sempre ele.

Mais uma vez, após um movimento da moeda brasileira frente ao dólar, vimos diversos prognósticos de que a valorização do real poderia chegar ao patamar de R$4,50. Até aqui, esse seria um sonho de uma noite de inverno (seria verão, mas é inverno no Brasil). No entanto, nos últimos dias o dólar acumulou valorização de 8,6% da mínima a máxima e em um curtíssimo espaço de tempo, o que surpreendeu a todos. Na charge abaixo temos um brasileiro e um argentino surpresos… eles já entenderam a força do dólar, o que precisa para que aprendamos isso também?

GeoConceição

Da nossa parte, posso dizer que avisamos. Na nossa newsletter, nos dias 21 e 28 (setas no gráfico abaixo), comentamos que víamos a desvalorização do dólar como uma excelente janela de oportunidade para o investidor começar seus investimentos internacionais.

Investing

Apesar da alta, não sinta que você “perdeu o bonde”. Sempre é o momento de se investir em dólar, pois nunca vamos acertar mínimas e máximas. No entanto, momentos como esse servem para nos ensinar a praticar o pensamento contrário – quando todos falam para esperar o dólar se desvalorizar mais, talvez seja melhor não esperar.

RESUMO

Indo para o que se passou no mercado americano, tivemos uma mudança de humor drástica – como sempre o mercado é bipolar. Em uma semana comemorávamos as máximas da bolsa americana, já na outra o receio de uma desaceleração global, aliada ao avanço da variante Delta do Covid, trouxe maior aversão a risco por parte do mercado, jogando o VIX para cima e bolsas para baixo.

O Dow Jones fechou em 0,24%, o S&P em 0,40% e o Nasdaq encerrou a semana em 0,43%.

Além disso, tivemos a falta de acordo da OPEP sobre os cortes de produção de petróleo, o que trouxe volatilidade sobre a commodity, que acabou percebendo queda na semana.

SAI A INFLAÇÃO, VOLTA À TONA O CRESCIMENTO

O que vimos nas últimas semanas é o debate sobre a inflação nos EUA ficando cada vez mais de lado e o mercado se atentando mais aos dados da economia para medir o tamanho de sua desaceleração. Não por acaso, temos visto a curva de juros americana arrefecer. Há três meses esse era o grande tema do mercado. Os juros de 10 anos estavam em 1,75% e o receio era de que alcançassem 2%, 2,5% e que isso poderia ter impactos fortíssimos no mercado de ações. No entanto, de lá (31 de março de 2021) para cá vimos o S&P acumular alta de 9%.

Investing

Realmente o melhor amigo do investidor é o tempo!

Mas seguindo…

Atualmente o receio é o crescimento. Os dados da economia seguem vindo fortes, mas já não animam e não surpreendem mais positivamente o mercado. O Citibank calcula um índice de surpresa econômica e pela primeira vez em um ano ele mostra que os indicadores deixaram de surpreender positivamente.

The Daily Shot.

Quando olhamos a China, primeiro país a ser impacto pela Covid e o primeiro a sair dela, vemos que sua economia já mostrou sinais de desaceleração. Logo, seria razoável supor que o mesmo aconteça nos EUA.

O gráfico abaixo mostra o PMI (indicador que mede a atividade) da China (linha roxa), Europa (branco) e EUA (azul).

OhmResearch.

O que penso disso?

Tudo normal. É totalmente normal esperar uma desaceleração da economia americana. Tivemos incentivos que foram dados e seus impactos em algum momento passam. A grande pergunta é o tamanho dessa desaceleração. O mercado vem tentando responder essa questão e trazê-la nos preços atuais. Como sempre, entendo que o mercado tende a exagerar. Por ora, a queda recente me parece natural e saudável. E se cair mais teremos boas oportunidades para quem quer investir.

SAFRA DE BLANÇOS VEM AÍ

Para a semana que se inicia entendo que o foco será colocado nos resultados das empresas. Temos o pontapé inicial dos números do segundo trimestre sendo dado na terça-feira, com o maior banco dos EUA, o JP Morgan, a conhecidíssima Pepsico e o maior banco de investimentos do mundo, o Goldman Sachs. O calendário de resultados completo você encontra aqui.

Recapitulando, no primeiro trimestre tivemos números que surpreenderam bastante o mercado e isso ajudou a, inclusive, sustentá-lo. Muitas empresas vão bem e isso é bom. Tanto que no gráfico abaixo podemos notar que grande parte do retorno do S&P se deu pela expansão de lucros. Em outras palavras, contrariamente ao senso comum, a bolsa americana não ficou mais cara, ela apenas ajustou seus valores a uma realidade de maiores lucros.

JP Morgan.

Para o segundo trimestre existe uma expectativa muito grande de números bastante robustos. Existem duas formas de ver isso: pelo lado positivo, de que existe um otimismo com a atividade econômica e o desempenho das empresas, e pelo lado do risco, ou seja, que expectativas elevadas podem levar a realizações no mercado.

JP Morgan.

Os próximos dias serão bem interessantes. Investidores alocam capital em ações. Ações replicam o desempenho das empresas. Uma vez por trimestre temos oportunidade para avaliar esses números e desempenhos. O momento, a meu ver, é de aguardar uma possível realização do mercado e os inputs dos resultados que vem aí.

LEITURAS INTERESSANTES…

China Stocks em evidência? As ações de companhias de tecnologia chinesa estiveram nos holofotes dos investidores. Aqui na Avenue fizemos dois podcasts (Bom Dia USA) e duas lives (Warm Up Avenue) só para falar sobre o tema. De fato, a regulação mais pesada (entenda) sobre a estreante na bolsa americana, a Didi Global, fez pesar todo o setor de tecnologia – leia mais. O artigo do Market Realist tenta traçar um cenário prospectivo para essas empresas – confira. E artigo do Barrons chama atenção para a volatilidade esperada para esse tipo de investimento – leia mais sobre.
As Big Techs comparadas aos países. O Visual Capitalist traz uma comparação super interessante do valor de mercado de três Big Techs (Amazon, Apple e Microsoft) e o PIB de diferentes países. Ficou bem legal – veja mais aqui.
PagSeguro comprando um banco? A PagSeguro estaria virando um banco? Tivemos a notícia de que a empresa está prestes a comprar o Banco BV – confira. As ações da PagSeguro (PAGS) não reagiram muito bem a notícia da empresa. Agora vamos ver os próximos desdobramentos.
Falando em dividendos. Falando em dividendos, seguem aqui dois artigos bem interessantes sobre o tema. O SureDividend traz uma lista de 31 Dividends Kings. Não sabe do que se trata? Clique e descubra. Além disso, três bancos muito conhecidos anunciaram aumentos de dividendos recentemente. Confira.