A SEMANA QUE PASSOU NO MERCADO E OS SEUS IMPACTOS

 

Direto ao ponto: na semana passada o mercado esteve focado em quatro assuntos principais: (i) políticas tarifárias de Donald Trump; (ii) dados econômicos; (iii) resultados corporativos; e (iv) falas do presidente do Federal Reserve (Fed), Jerome Powell. Agora vamos repassar cada um destes temas detalhadamente.

 

(i) Tarifas

De cara, abrimos a semana com uma resposta negativa do mercado logo após o presidente Trump, na noite de segunda-feira (10), assinar um decreto impondo uma tarifa de 25% sobre as importações de aço e aumentando de 10% para 25% os encargos sobre o alumínio, com ambas as mudanças programadas para entrarem em vigor no dia 4 de março.

Apesar da reação imediata do mercado, cabe lembrar que tais medidas não deveriam causar surpresas ou quaisquer estranhamentos quanto à postura adotada pela atual gestão. Afinal, no início do mês, Trump já havia anunciado a implementação de tarifas de importação sobre os produtos do México, do Canadá e da China, conforme divulgado pelo site da Casa Branca, citando como justificativas para tais medidas questões migratórias, de transporte ilegal de produtos químicos e de combate ao tráfico de drogas (saiba mais em Avenue Now – Impacto das Tarifas nos Mercados).

Com o passar dos dias, vimos um certo alívio nas preocupações relacionadas a essas tensões comerciais globais, provavelmente refletindo uma maior familiaridade do mercado diante das novas políticas tarifárias.

 

(ii) Dados Econômicos Americanos: Inflação (CPI e PPI) e Atividade Econômica (Vendas no Varejo)

 

 

A inflação ao consumidor americano (CPI) em janeiro superou as expectativas, subindo 0,5% no mês (acima dos 0,3% esperados) e 3% em 12 meses. O núcleo do CPI também surpreendeu, com alta de 0,4% no mês e de 3,3% no ano. Custos de moradia (+0,4% no mês) e alimentos (+0,4%), especialmente ovos (+15,2%), foram os principais responsáveis.

O dado reforça as ansiedades e receios do mercado com a inflação, a resiliência econômica e as tarifas de Trump, reduzindo as expectativas de novos cortes de juros e alinhando-se ao tom hawkish usado pelo FOMC (comitê de política monetária americana).

Elaboração Avenue, fonte: U.S. Bureau of Labor Statistics

 

Já o índice de preços ao produtor (PPI) de janeiro subiu 0,4% nos EUA, ficando ligeiramente acima das expectativas de 0,3%, mas ainda abaixo dos 0,5% de dezembro. O núcleo do PPI foi de 0,3%, em linha com as previsões. No entanto, ficaram acima do esperado tanto o PPI anual (3,5% ante os 3,2% previstos) quanto o núcleo anual (3,6% versus as expectativas de 3,3%). Por fim, os dados de dezembro foram revisados para cima, com os aumentos mensal e anual ajustados para 0,5% e 3,5%, respectivamente.

Os serviços subiram 0,3% pelo sexto mês consecutivo, enquanto os bens aumentaram 0,6%, mostrando resiliência no mercado de bens. Apesar dos dados de inflação mais altos, a reação geral foi positiva, talvez influenciada por fatos externos como as negociações de paz na Ucrânia.

Elaboração Avenue, fonte: U.S. Bureau of Labor Statistics

 

Para fechar este tópico, as vendas no varejo em janeiro nos EUA vieram abaixo das expectativas, com uma queda de 0,9% m/m contra a previsão de -0,1%. O núcleo das vendas caiu 0,4% m/m, com revisão dos dados de dezembro para +0,7% m/m. Setores como lojas de artigos esportivos (-4,6%), veículos (-2,8%) e materiais de construção (-1,3%) apresentaram as maiores quedas. Fatores pontuais como os incêndios na Califórnia e o frio intenso na costa leste podem ter influenciado os números.

 

(iii) Resultados Corporativos

Até a última sexta-feira (14), cerca de 77% das empresas do S&P 500 já tinham divulgado os seus balanços, sendo que 82% delas apresentaram lucros em linha ou melhores do que os esperados pelo mercado. Para esta Weekly, destacamos quatro resultados:

• McDonald’s (MCD): As ações da rede de fast-food subiram após o anúncio dos seus resultados trimestrais. O lucro ajustado de US$ 2,83 por ação ficou abaixo dos US$ 2,90 previstos, assim como a receita de US$ 6,39 bilhões não alcançou a expectativa dos analistas de US$ 6,51 bilhões. Porém, o crescimento de 0,4% das vendas nas mesmas lojas da empresa superou o declínio de 1,1% esperado pelo mercado;
• ON Semiconductor (ON): As ações caíram depois que a fabricante de semicondutores relatou lucros e receitas abaixo dos números esperados no quarto trimestre. A On Semiconductor registrou lucro ajustado de US$ 0,95 por ação com receita de US$ 1,72 bilhão, enquanto o mercado esperava US$ 0,97 por ação e receita de US$ 1,76 bilhão;
• Coca-Cola (KO): As ações subiram depois que os resultados do quarto trimestre da fabricante de refrigerantes superaram as estimativas de Wall Street. A Coca-Cola registrou lucros ajustados de US$ 0,55 por ação (ante US$ 0,52 esperados), com receita de US$ 11,54 bilhões (versus US$ 10,68 bilhões previstos);
• CVS Health (CVS): As ações da varejista farmacêutica subiram 15% depois de reportar um lucro ajustado de US$ 1,19 por ação e uma receita de US$ 97,71 bilhões no quarto trimestre. Esses números superaram as previsões do mercado de um lucro por ação de US$ 0,93, com receitas de US$ 97,10 bilhões;

 

Como de praxe, você pode acompanhar todas essas divulgações diariamente aqui no Blog da Avenue, na página Resultados Trimestrais – Temporada de balanços nos EUA.

 

(iv) Falas do Presidente do Fed

Na semana passada, o presidente do Federal Reserve fez várias declarações que repercutiram bastante nos mercados financeiros. Durante o seu testemunho no Senado dos EUA, Jerome Powell sinalizou uma abordagem cautelosa em relação à política monetária, reiterando que o banco central americano não tem pressa para reduzir as taxas de juros e que a economia dos EUA encontra-se “globalmente forte”.

Fonte: Financial Post, 11/fev/2025

 

Powell destacou que o Fed continuará reduzindo o seu balanço patrimonial, mas deixou claro que, se a inflação subir, os juros acompanharão esse movimento. Ele também falou sobre o impacto das tarifas, mencionando que elas podem aumentar os custos para as empresas e, por tabela, afetar os preços ao consumidor, lembrando que não é papel do Federal Reserve comentar sobre as tarifas federais, mas sim reagir aos impactos econômicos que elas podem gerar.

As declarações de Powell refletiram um tom mais conservador, indicando que o Fed está atento à inflação e disposto a ajustar as taxas conforme seja necessário, mas sem pressa para alterações significativas nas políticas atuais. De acordo com a ferramenta CME FedWatch, o mercado continua precificando somente uma queda de juros no ano, que seria anunciada na reunião do FOMC de setembro:

 

Fonte: FedWatch Tool, 15/fev/2025

 

 

IMPACTOS NO MERCADO

 

Impacto nos Juros, Ações e Dólar

Fatores como a familiaridade com as tarifas de importação impostas, as questões geopolíticas (como as negociações para o fim da Guerra da Ucrânia) e os dados de atividade da economia têm suavizado a curva de juros nas últimas semanas. Dentro desse cenário, vimos tanto os yields dos títulos de dívida americanos de longo prazo (10 anos) quanto os yields dos títulos de curta duração cederem nesse período.

No mercado de ações, o foco continua sendo os resultados corporativos, considerados os principais drivers de performance no ano até aqui. Com relação aos balanços divulgados nos últimos dias, os números apresentados geraram impactos positivos nos principais índices americanos.

Por fim, o grande destaque que continua chamando a atenção do investidor brasileiro é a queda da taxa de câmbio. Após atingir o pico de cerca de R$ 6,30, a cotação da moeda americana encerrou a semana em R$ 5,70 – uma redução de aproximadamente 10% desde a segunda quinzena de dezembro.

 

Fonte: TradingView.com, 15/fev/2025

 

 

Esse movimento nos parece conjuntural, podendo ser explicado por uma série de condições: (i) Trump mais brando; (ii) carrego mais caro, explicado por um diferencial de juros muito alto entre Brasil e Estados Unidos; (iii) fluxo estrangeiro na bolsa brasileira; e (iv) realização de lucros com a moeda.

Portanto, avaliamos que o momento atual cria uma oportunidade interessante para o investidor com orientação de longo prazo dolarizar parte de sua carteira. Em suma, não acreditamos que houve qualquer tipo de mudança mais robusta de cenário, mas sim que a volatilidade cambial está alta.

E para guiá-lo neste momento de alta volatilidade e ajudá-lo a proteger a sua carteira, reduzindo os impactos da variação cambial na sua vida financeira, desenvolvemos um material exclusivo com diversos insights importantes para você ter um Patrimônio à prova de câmbio. Vale (e muito) a leitura!

Fonte: Avenue, 15/fev/2025

 

 

A SEMANA QUE SE INICIA…

Esta semana começa com um feriado nacional nos Estados Unidos. Na segunda-feira (17), celebramos o Presidents’ Day, dia em que os mercados fecham e não há negociações.

De volta à programação normal, acompanharemos a divulgação das atas da última reunião do FOMC nesta quarta-feira (19). Na quinta-feira (20) teremos os novos dados de pedidos iniciais do seguro-desemprego e do Índice de Atividade Industrial do Fed de Filadélfia. Já na sexta-feira (21) sairão os dados de PMI, indicador que busca medir as tendências da economia americana nos segmentos de serviços e da indústria.

Confira abaixo a agenda completa para os próximos dias:

 

 

Veja também o calendário de resultados da semana:

 

 

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Aquele abraço!

 

William Castro Alves

Estrategista-chefe da Avenue Securities

 

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