*Expectativa x Realidade*

Expectativa Índice cheio: +0,3% MoM e +3,6% YoY ;

Índice veio em +0,4% e +3,7% respectivamente.

Expectativa do Núcleo: +0,3% MoM e +4,1% YoY ;

Núcleo avançou +0,3% e +4,1% respectivamente.

Fonte: U.S. Bureau of Labor Statistics – 12/out/2023

 

*Impacto*

• Taxas de juros em tons mistos. Alta para os vértices curtos e queda para vértices mais longos. Interpretação de que talvez possa ser necessário mais um aumento de juros em novembro, mas a trajetória da inflação segue sendo de desaceleração.
• Futuros operam em leve alta ainda que tenham desacelerado levemente depois da divulgação do dado.
• Dólar opera em leve queda ante o Real (R$ 5,04) e com alta (+0,3%) contra uma cesta de moedas (índice DXY).

 

*Leitura e Abertura*

Apesar da leve e pontual alta do índice cheio, o núcleo da inflação segue apresentando um comportamento benigno de desaceleração (vide gráfico acima), vindo em linha com o esperado e isso foi bem recebido pelo mercado. Considerando que os salários cresceram 0,2% no mês, o trabalhador teve perda no seu poder de compra e isso ajuda a combater maior inflação a frente. Os dirigentes do Fed têm reforçado que novos aumentos de juros seriam necessários se a trajetória inflacionária se deteriorasse, o que não parece ser o caso. Ainda assim, a inflação segue longe da meta e inclusive aumentou (índice cheio) nesse mês. O cenário base segue sendo a visão do “higher for longer” de que os juros devem permanecer elevados, ainda que não precisem subir mais, até que você veja um impacto maior especialmente no núcleo que exclui itens mais voláteis como alimentos e energia.

 

Abrindo o dado, vemos que os custos de habitação seguem sendo o foram o principal fator no aumento da inflação. O índice de moradia, que representa cerca de um terço da ponderação do CPI, teve alta de 0,6% no mês e 7,2% em relação ao ano anterior. Os custos de energia subiram 1,5% com aumento de 2,1% nos preços da gasolina e de 8,5% no óleo diesel, e os alimentos subiram 0,2% pelo terceiro mês consecutivo. Os preços dos serviços, que são importantes para a direção da inflação no longo prazo, também registaram um aumento 0,6%, excluindo os serviços energéticos, e subiram 5,7% numa base de 12 meses.

 

@willcastroalves

Estrategista-chefe da Avenue Securities

 

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