CPI de dezembro – inflação surpreende para cima

11/01/2024

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Expectativa x Realidade

Expectativa Índice cheio: +0,2% m/m e +3,2% a/a;

Índice veio em +0,3% e +3,4%, respectivamente.

Expectativa do Núcleo: +0,3% m/m e +3,8% a/a;

Núcleo avançou +0,3% e +3,9%, respectivamente.

Fonte: U.S. Bureau of Labor Statistics – 11/jan/2024

Impacto

Taxas de juros dos títulos de dívida americana tiveram alta moderada no curto prazo, mas reverteram logo após passando a ceder.
Futuros de ações reagem de forma tímida e levemente negativa.
Dólar (índice DXY) se valoriza levemente, mas contra o Real opera estável.

Leitura e Abertura

O índice de inflação americano veio acima do esperado tanto em seu núcleo quanto no índice cheio uma notícia que poderia ser considerada negativa para o mercado de renda variável. Ainda assim, os mercados reagiram de forma bastante branda ao dado. O indicador FedWatch de preços de futuros do CME Group segue indicando uma aposta, por parte do mercado, de cortes de juros iniciando em março (probabilidade de ~63%). A explicação para isso é de que apesar da leve alta, a trajetória continua parecendo positiva.

No entanto, essa interpretação contrasta com as recentes declarações de dirigentes do FED como John Williams, do Fed de Nova York, que disse na quarta-feira que a inflação diminuiu e está fazendo progressos sólidos, mas insistiu que a política “restritiva” provavelmente permanecerá em vigor por algum tempo. Michelle Bowman e a presidente do Fed de Dallas, Lorie Logan, também foram na mesma linha expressando ceticismo e reforçando inclusive que poderiam aumentar juros caso a inflação subisse. Temos visto um certo descompasso entre as expectativas do mercado e as falas dos dirigentes do Fed, com os preços dos ativos sendo guiados essencialmente pela visão otimista em relação a inflação e flexibilização de política monetária.

Abrindo o dado, vemos que grande parte do aumento foi decorrente dos custos com moradia que seguem pressionando o dado de inflação, subindo 0,5% no mês e sendo responsável por mais da metade do aumento do núcleo do CPI. No ano a categoria apresentou aumento de 6,2%, ou cerca de dois terços do aumento da inflação. Os preços dos alimentos aumentaram 0,2%, mesmo valor de novembro, e o custo de energia aumentou 0,4%, após queda de 2,3% em novembro.

@willcastroalves

Estrategista-chefe da Avenue Securities

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