CPI – inflação não cede como o esperado

13/03/2024

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Expectativa x Realidade

Expectativa Índice cheio: +0,4% m/m e +3,1% a/a;

Índice veio em +0,4% e 3,2%, respectivamente.

Expectativa do Núcleo: +0,3% m/m e +3,7% a/a;

Núcleo avançou +0,4% e +3,8%, respectivamente.

Leitura e Abertura

O principal indicador da semana mostrou uma inflação acima do esperado pelo mercado mais uma vez – o dado de janeiro também havia surpreendido para cima. A inflação ao consumidor subiu 0,4% em fevereiro ante janeiro tanto no índice cheio quanto seu núcleo. Nos últimos 12 meses a inflação acumulada está em 3,2% para o índice cheio e 3,8% para seu núcleo. Ainda que a inflação já tenha desacelerado significativamente ante os patamares de 2022, o número ainda está bem acima da meta do Fed de 2%, e chama atenção ainda a aceleração observada nos últimos meses.

Fonte: CNBC – 12/mar/2024

O aumento de 2,3% nos custos de energia ajudou a impulsionar o número agregado, e os custos de acomodação (moradia) seguem pressionando o índice. O Bureau of Labor Statistics informou que os aumentos em energia e moradia representaram mais de 60% do índice de inflação. O lado positivo do report foi uma leitura mais branda ou em linha da inflação de serviços e do fato de que, apesar do dado de moradia ainda estar alto, ele segue apresentando uma dinâmica favorável de desaceleração. Então podemos dizer que ao menos qualitativamente o report se mostrou positivo.

Ainda assim, o dado reforça a visão e últimos comentários das autoridades do Fed de que a possível mudança na política de juros americana deve ficar mesmo somente para o verão do hemisfério norte. O indicador ajudou a elevar as apostas de manutenção de juros nas próximas 2 reuniões (março e maio), com os cortes começando em junho, sendo ao todo 4 cortes esperados para 2024 – vale a ressalva que tais expectativas mudam diariamente ao sabor dos dados macroeconômicos.

Fonte: CME FedWatch Tool – 12/mar/2024

Impacto

Os yields dos títulos de dívida americana tiveram alta em todos os vértices.
Futuros de ações praticamente não reagiram a notícia e seguiram apresentando leve alta pela manhã.
Dólar (índice DXY) apresenta leve alta e, contra o real, a moeda americana opera de maneira estável.

@willcastroalves

Estrategista-chefe da Avenue Securities

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