O Fed manteve a sua taxa referência da economia (Fed Funds Rate) no intervalo de 4,25% a 4,50%, tal qual amplamente aguardado pelo mercado.

 

Destaques

• Fed manteve as taxas inalteradas pela 4ª reunião consecutiva;
• O FOMC afirmou que a incerteza diminuiu, mas que permanece elevada;
• Fed reduziu estimativa do PIB para 2025 para 1,4% e eleva estimativa da inflação para 3;
• Apesar das mudanças de estimativas econômicas, a mediana das previsões do Fed ainda mostra 2 cortes de juros em 2025.

 

Abaixo o gráfico que mostra a evolução da taxa básica referência de juros nos EUA:

Fonte: Bloomberg. Elaboração: Avenue Intelligence – 18/jun/2025.

 

E abaixo a tabela de resumo das projeções do FOMC.

Fonte: FederalReserve.gov 18/jun/2025

 

Impacto

• Yields dos títulos de dívida dos EUA cedem levemente;
• O índice dólar (índice DXY) cede e contra o Real a moeda americana se mostra estável;
• As bolsas americanas reagiram de forma neutra.

 

Leitura

Assim como esperado, o FOMC (comitê de política monetária americana) optou por manter a taxa de juros inalterada nos EUA e reforçou ainda o peso das incertezas em suas projeções econômicas. Chamou atenção a mudança nas projeções econômicas incorporando menos crescimento e mais inflação, em suma, cada vez mais próxima de um cenário de stagflation. A principal novidade da reunião foi o aumento de diretores contrários a cortes nas taxas em 2025: em março, eram 4; agora, 7 defendem a manutenção dos juros.

Abaixo os destaques da entrevista com o presidente do Fed Jerome Powell

• Perspectiva Futura: O Fed permanece em modo “esperar para ver”, com os mercados precificando o próximo corte potencial para setembro de 2025. Powell comentou que provavelmente chegará a um ponto em que cortes nas taxas serão apropriados e que o Fed tomará decisões “mais inteligentes” se esperar alguns meses. “Por enquanto, estamos bem-posicionados para esperar para saber mais sobre o provável curso da economia antes de considerar quaisquer ajustes em nossas políticas”.
• Mudanças no gráfico de pontos (dotplot): Powell ressaltou que o gráfico de pontos deve ser interpretado com a consciência de que qualquer projeção é feita com um nível de incerteza muito elevada, e que deveria ser lido como um cenário de probabilidade e não uma projeção. “Olhar para o futuro, em um momento de altíssima incerteza, deve ser entendido como um caso mais provável… ninguém mantém essas trajetórias de taxas com muita convicção, e todos concordariam que todas dependerão de dados”, disse Powell.
• Condições Econômicas: acerca da economia, Powell descreveu a economia como crescendo em um “ritmo sólido” com baixo desemprego, mas inflação “um pouco elevada”. Segundo Powell: “A economia dos EUA tem desafiado todos os tipos de previsões de enfraquecimento, nos últimos três anos, e tem sido impressionante ver… repetidas vezes as pessoas acharem que ela vai se enfraquecer. Eventualmente, isso vai acontecer, mas não vemos sinais disso agora.”
• Preocupações com Tarifas: O presidente do Fed, Jerome Powell, observou que as tarifas podem atrasar a redução da inflação, com potencial pressão de alta nos preços, embora os dados atuais mostrem impacto mínimo. Ainda assim, ele ressaltou que as tarifas impactarão de alguma forma: “ao longo de toda essa cadeia, as pessoas tentarão não ser as únicas a arcar com os custos, mas, em última análise, o custo da tarifa terá que ser pago. E parte disso recairá sobre o consumidor final.”
• Riscos Geopolíticos: Powell destacou a incerteza do conflito Israel-Irã, que pode elevar os preços de energia, mas picos anteriores geralmente recuaram.
• Pressão Política: Apesar das críticas de Trump a Powell e pedidos por cortes imediatos, Powell enfatizou que as decisões são baseadas em dados focadas no duplo mandato do Fed.

 

Em suma, a postura do presidente do Fed e seus comentários corroboram a ideia de que o Fed não tem pressa em alterar o curso de sua política monetária atualmente, e deve aguardar potencial impactos dos condicionantes atuais nos dados da economia de fato para eventualmente voltar a cortar juros. Powell reforçou que o nível de incertezas permanece elevado, que temos diversos eventos que podem potencialmente impactar a economia e dito isso, a postura mais adequada segundo a leitura dos dirigentes do Fed é a de manter sua política inalterada. Entendemos que apesar da pressão política e de um cenário relativamente benigno em termos de inflação, os eventos de hoje reforçam a percepção de que o Fed não deve alterar os juros na próxima reunião em julho, ainda que tenham mantido as previsões de 2 cortes para o ano.

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@willcastroalves

Estrategista-chefe da Avenue Securities

 

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