Moody’s rebaixa rating dos EUA
19/05/2025
Por
Avenue
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Moody’s rebaixa rating dos EUA
19/05/2025
No final de sexta-feira (16/maio), a agência de ratings Moody’s rebaixou o rating dos Estados Unidos para AA+ com perspectiva estável, vindo de AAA com perspectiva negativa.
Em primeiro lugar, é importante destacar o fato de que este era o único rating remanescente em nível AAA das três principais agências de rating (Fitch, Moody’s e S&P). Tanto S&P (Ago-2011 – downgrade de AAA-neg para AA+ estável) como Fitch (Ago-2023 – downgrade de AAA-neg para AA+ estável) já haviam feito seus downgrades.
Nesse contexto, a redução de rating acaba não tendo o mesmo impacto, uma vez que na média, o rating da dívida dos Estados Unidos já estava em nível AA.
A curva do tesouro americano, ainda assim, acabou tendo uma leve reação negativa, com a curva de 10 anos abrindo cerca de 10bps para níveis ao redor de 4,5%, com o vértice de 5 anos abrindo na mesma magnitude para cerca de 4,1%. A curva de curto prazo acabou reagindo pouco, até porque as implicações da mudança de rating e os pontos levantados pela Moody’s quando ao downgrade têm implicações de mais longo prazo, sem impactos no juro curto.
O downgrade do rating menciona como principal razão a trajetória insustentável de longo prazo da dívida americana e a falha de administrações sucessivas em endereçar as questões de déficit fiscal e do alto custo da dívida. A agência de rating considera que as propostas fiscais atuais também não resultarão em reduções significativas do déficit nem em redução do custo da dívida. A agência espera que ao longo da próxima década o gasto siga elevado, com déficit fiscal inflacionando o peso da dívida, prevendo que a arrecadação permaneça estável nesse período.
O outlook estável reflete os riscos balanceados dos EUA, que mantém um nível de força creditícia bastante alto, dado a sua escala, resiliência, dinamismo econômico e o papel do dólar como moeda de reserva global. Além disso a Moody’s menciona que apesar da volatilidade, os Estados Unidos deverão manter a sua longa história de uma política monetária efetiva e um Fed independente. O outlook prevê uma resiliência dos poderes institucionais e de separação de poderes.
Vemos o dowgrade do rating como um não evento ao nível de impactos de crédito. Ainda assim, serve uma vez mais de alerta sobre a importância de endereçar as questões do déficit e custo da dívida nos estados unidos, de forma que não se torne um problema ainda maior no longo prazo.
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