CPI, PPI e PCE: saiba o que significam essas siglas

CPI, PPI, PCE… Talvez você já tenha ouvido essas siglas separadas, mas quando o assunto é economia americana, elas, na verdade, se complementam e caminham juntas.

Acompanhar os dados de inflação de uma economia é um dos principais fatores considerados por bancos centrais no mundo todo para a formulação da política monetária do país. Dados de inflação mais altos do que o esperado podem fazer com que o banco central adie mais o ciclo de queda nas taxas de juros, por exemplo.

Mas o foco desse artigo não será sobre a expectativa da inflação americana, e sim sobre conhecer as diferentes medidas que existem, como o Consumer Price Index (CPI), o Personal Consumption Expenditures (PCE) e o Producer Price Index (PPI). Os três são diferentes medidas que servem de termômetro ao nível de preços na economia, que é um indicador fundamental que influencia as tomadas de decisões dos consumidores, das empresas, dos bancos centrais e dos governos.

Vamos então conhecer mais sobre esses três indicadores, começando pelo CPI.

O que é o CPI?

CPI, que significa Consumer Price Index, Índice de Preços ao Consumidor em português, é um índice que mede a inflação americana, no caso, mede a variação de preços de bens e serviços da cesta de consumo mensal americana, sendo sempre comparado ao mês anterior. Ele é calculado pelo Bureau Of Labor Statistic.

O CPI tem uma medida de core CPI (medida do núcleo), onde se mede a variação de preços excluindo alimentos e energia. Esta métrica permite ter uma noção mais precisa do nível de preços da economia americana, excluindo componentes considerados mais voláteis.

O cálculo do CPI é feito através da média ponderada de mais de 80 mil itens separados em 8 grupos:

• Alimentos e bebidas;
• Habitação;
• Vestuário;
• Transporte;
• Assistência Médica;
• Recreação;
• Educação e comunicação;
• Outros bens e serviços.

Fonte: Elaboração própria

Desses 8 grupos derivam mais 200 categorias com cerca de 80 mil itens, que são medidos para projetar a expectativa da inflação norte americana.

Por que ele é tão importante?

Como já vimos, o CPI comanda os parâmetros da economia americana. Ele é um dos índices mais influentes por dois motivos:

Primeiro, o preço ao consumidor determina o custo de vida do americano e afeta os pagamentos anuais de Segurança Social (programa governamental que oferece benefícios financeiros a aposentados, desempregados e pessoas com deficiência). O pagamento da Segurança Social é baseado no CPI-W (Consumer Price Index for Urban Wage Earners and Clerical Workers – Índice de preços ao consumidor para assalariados urbanos e trabalhadores), que é uma fração do CPI-U (Consumer Price Index for Urban Wage Earners and Clerical Workers – Índice de Preços ao Consumidor para Consumidores Urbanos). Além disso, o CPI é usado para ajustar outros preços na economia, como salários dos trabalhadores, dos governadores e o aluguel de moradias.

Segundo, ele influencia diretamente a política monetária do país. O FED (Federal Reserve), Banco Central Americano, tem como um dos seus objetivos manter a inflação próxima de 2%. E, por exemplo, nos últimos anos, o FED aumentou substancialmente as taxas de juros em uma tentativa de combater os elevados níveis inflacionários, sendo o CPI um deles, conforme observamos no gráfico abaixo, o que resultou em um aumento nas taxas de hipotecas, empréstimos para automóveis, entre outros.

Título: CPI e Taxa de juros americana

Fonte: Elaboração Própria, Bloomberg

Vale destacar que os dados de inflação também têm um impacto significativo no sentimento dos investidores em relação à saúde da economia global. Incertezas quanto a ela acabam por aumentar a volatidade do mercado financeiro.

Voltando para o entendimento dos índices…

O CPI não é a única ferramenta para medir a inflação. Existem diversos outros, como por exemplo, também o Índice de Preços ao Produtor (PPI), que mede os preços no atacado, e o Índice de Preços de Despesas de Consumo Pessoal (PCE), que é o medidor de inflação preferido do FED. Então, vamos falar sobre cada um deles.

O que é o PPI?

O Producer Price Index (PPI) –  Índice de Preços ao Produtor, é a estimativa mensal dos preços médios dos produtores dos Estados Unidos. Ele mede a variação de preços de uma cesta de produtos e serviços a partir da perspectiva do produtor e não do consumidor final.

Assim como o CPI, o PPI também é publicado mensalmente pelo Bureau of Labor Statistics (BLS). Trata-se de um dos indicadores mais aguardados para avaliar a saúde geral da economia americana. Afinal de contas, a divulgação mensal do PPI revela como a inflação tem se comportado, seja de maneira positiva ou negativa.

Como ele é calculado?

O PPI é calculado pelos preços médios ponderados de bens e serviços produzidos nos EUA durante o mês e ano atual, dividindo pelos preços médios ponderados de bens e serviços produzidos nos EUA em um mês e ano base, e multiplicando o resultado por 100.

Como o PPI calcula a produção doméstica, existem 10 categorias que seguem o cálculo:[1]

• Mineração;
• Manufatura;
• Agricultura;
• Pesca;
• Florestas;
• Gás Natural;
• Eletricidade;
• Construção;
• Resíduos;
• Sucata.

Dessa maneira, o PPI exclui os setores de indústria, alimentação e energético. [2]

Impacto do PPI na economia

Se o PPI sobe, quer dizer que o custo de produção nacional está aumentando. Em outras palavras o custo da produção das empresas está mais alto, e consequentemente, o preço dos bens tenderá a ficar mais alto no futuro, isto é a inflação deveria subir. Isto ocorre porque, se os custos aumentam, os produtores tendem a repassar esse aumento de custos para os consumidores.

Olhando um pouco para o ciclo econômico, como por exemplo o PPI pode impactar na economia? Se a inflação está alta, quer dizer que a demanda por certos bens está maior do que a oferta, consequentemente os preços aumentam. Como reflexo disso, os consumidores reduziriam seus gastos, esperando que nos próximos meses, os produtos fiquem mais baratos. Essa expectativa pode levar a uma tentativa de forçar os produtores a baixarem os seus preços e, assim, controlar o nível de inflação.

Tanto o CPI quanto o PPI estão intimamente ligados. Se uma empresa tiver de pagar mais aos seus fornecedores para fabricar os seus produtos e serviços voltados para o consumidor, normalmente irá cobrar mais dos consumidores por esses produtos e serviços, a fim de manter as suas margens. Desta forma, o PPI é um indicador importante, um aumento no PPI muitas vezes precede diretamente um aumento no CPI.

Diante disso, reforçando a diferença entre PPI e CPI

O PPI e o CPI são parecidos, mas não iguais. O CPI mede o custo médio dos bens e serviços adquiridos pelos consumidores americanos, isto é, é basicamente o custo de vida dos americanos. Por conta isso, itens como produtos, serviços importados e o imposto sobre as vendas, compõem o cálculo do índice.

Já o PPI, por outro lado, ele mede o custo dos bens e serviços a partir da perspectiva do produtor e não do consumidor final. Por conta disso, o imposto sobre vendas e importações não estão incluídas nos preços dos bens do PPI porque ele leva em consideração apenas os produtos produzidos no mercado interno, ou seja, dentro do território nacional.

O que é o PCE?

A sigla, PCE significa Personal Consumption Expenditures Price Index, em português seria Índice de Preços de Gastos de Consumo Pessoal. Ele mede a evolução dos preços (inflação) de bens e serviços adquiridos pelos consumidores americanos, sendo uma métrica semelhante ao CPI com algumas diferenças na forma de medição. Assim como o CPI, o PCE também podemos medir o seu núcleo, ou seja, excluindo alimentos e energia.

O PCE inclui itens como:

• Alimentação;
• Habitação;
• Eletricidade;
• Gás;
• Assistência médica;
• Despesas educacionais;
• Seguros;
• Transporte.

Como é calculado?

O índice é calculado mensalmente com base em dados da Bureau of Economic Analysis (BEA), sobre as despesas de consumo pessoal proveniente de diversas fontes como:

• Relatórios estatísticos do U.S. Census Bureau e outras agências governamentais;
• Relatórios de agências administrativas e reguladoras;
• Relatórios de organizações privadas, como associações comerciais[3].

Na sua análise, a BEA separa bens de consumo e serviços de consumo em três categorias:

• Bens duráveis: Itens que duram uma média de três ou mais anos, como veículos, móveis e outros bens domésticos.
• Bens não duráveis: Itens que duram menos de três anos, como alimentos, bebidas, roupas, dentre outros.
• Serviços: Itens como habitação, seguros, assistência médica e transporte, dentre outros.[4]

Segundo a BEA, o PCE responde por cerca de dois terços dos gastos domésticos americano sendo uma parte fundamental do PIB americano.[i]

Por que o FED prefere o PCE?

Em Janeiro de 2012, o FOMC anunciou que adotou o PCE como a principal medida de inflação, ao invés do CPI. Isso aconteceu por conta de três motivos:

• O PCE atualiza os pesos da sua cesta à medida que a população substitui bens e serviços mais caros por outros mais baratos;
• O PCE fornece uma cobertura mais ampla da economia;
• Os dados históricos do PCE podem ser revisados de forma mais completa.[5]

Diante disso, vale entender a diferença entre o CPI e o PCE.

Diferença entre CPI e PCE:

O CPI é um compilado mensal feito pelo Bureau of Labor Statistics, com base em pesquisa de domicílios urbanos, medindo o preço de uma cesta de bens e serviços domésticos que o americano consome regularmente.

Já o PCE, é produzido mensalmente pelo Bureau of Economic Analysis é calculado com base em pesquisas sobre o que as empresas estão vendendo.

Tanto o PCE quanto o CPI medem a inflação, mas os dados de preços do CPI vêm de pesquisas domiciliares, enquanto o PCE obtém seus dados de uma pesquisa com empresas, sendo assim, muitos acreditam que ele possa ser mais preciso.

Fonte: Trading View

Considerações finais

Diante dessa explicação sobre os 3 índices, como o PPI, o CPI e o PCE, são ferramentas cruciais para entender e analisar a inflação e suas implicações econômicas. Compreender como esses índices interagem ajuda os investidores a tomarem decisões melhores.

Referências:

What Is the Producer Price Index (PPI) & Why Is It Important? – TheStreet

CPI Home : U.S. Bureau of Labor Statistics (bls.gov)

Personal Consumption Expenditures Price Index | U.S. Bureau of Economic Analysis (BEA)

TD Economics – PCE vs. CPI: What’s the difference and why it matters right now

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Qualquer informação não é um resumo completo ou declaração de todos os dados disponíveis necessários para tomar uma decisão de investimento e não constitui uma recomendação. Os investimentos mencionados podem não ser adequados para todos os investidores.

Tenha em mente que não há garantia de que qualquer estratégia será bem-sucedida ou lucrativa, nem protegerá contra uma perda.          

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[1] What Is the Producer Price Index (PPI) & Why Is It Important? – TheStreet

[2] What Is the Producer Price Index (PPI) & Why Is It Important? – TheStreet

[3] What Is The PCE Price Index? How Does It Track Inflation? – Forbes Advisor

[4] What Is The PCE Price Index? How Does It Track Inflation? – Forbes Advisor

[5] What Is The PCE Price Index? How Does It Track Inflation? – Forbes Advisor

[i] Chapter 5_Personal-Consumption-Exenditures (bea.gov)

Por

Avenue

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