VISÃO DO ESTRATEGISTA

TUDO QUE VAI DEIXA O GOSTO, DEIXA AS FOTOS…

Quem leu nossa newsletter na segunda-feira passada talvez tenha aproveitado as quedas desse dia para realizar alguns compras.

Nela comentei alguns setores em que tínhamos ações negociando bem longe das médias (abaixo) e chamei atenção para o Fear and Greed Index que se encontrava no modo “medo”, sendo esse tradicionalmente um bom momento para compras.

Como diz a música do Capital Inicial:

“Tudo que vai. Deixa o gosto, deixa as fotos. Deixa a memória

O mercado foi rápido e a pequena queda, acentuada na segunda, se desfez rapidamente com o mercado novamente testando novas máximas. Vemos uma recuperação pós-pandemia que tem feito o mercado agir desta forma há cerca de 15 meses. O gráfico abaixo do do S&P mostra as realizações percebidas até aqui nesse período.

Investing.

 

Na esteira de bons números apresentados pelas empresas, as bolsas americanas se recuperaram rápido encerrando a semana com altas de 1,96% no S&P, 1,08% no Dow Jones e 2,84% no Nasdaq.

 

FALANDO EM RESULTADOS…

Até agora números fortes substanciam essa recuperação da bolsa. Na última atualização (22/07) do Earnings Scout, das 104 empresas que reportaram seus números até agora, 90% delas bateram as estimativas de lucros e 84% apresentaram receitas maiores que o esperado pelo mercado.

Em média, essas empresas reportaram lucros 117% superiores do que os apresentados há um ano. No entanto, vale a ressalva de que estamos comparando dados atuais com o auge da pandemia, ou seja, quando a economia estava mais fechada e as empresas sofrendo. Dessa forma, a base é fraca. Além disso, em termos de surpresas, os lucros reportados vieram 17,8% superiores as expectativas do mercado e as receitas vieram 4,2% acima. A tabela abaixo compila essas informações.

Earnings Scout

 

Destaque para o setor financeiro, que até aqui foi o que apresentou a maior surpresa nos lucros, com EPS vindo 24% acima do esperado na média. Outros destaques foram os setores de materiais e energia, que englobam essencialmente o desempenho das empresas mais ligadas a commodities, sendo os que apresentaram maior inflexão de lucros.

Olhando geograficamente, as empresas mais globais são as que têm apresentado maior crescimento de receitas e lucros – vide os gráficos abaixo.

Fact Set.

Parte relevante da explicação reside no fato de que as empresas do setor de utilidades públicas e imobiliário são intrinsicamente mais relacionados a atuação interna nos EUA – vide gráfico abaixo – e esses foram setores que sofreram menos durante a pandemia. Logo, a inflexão de lucros e receitas acaba sendo menor.

Fact Set

De qualquer forma, ainda temos muitos resultados pela frente. Apenas 20% das empresas do S&P reportaram resultados até agora. Para essa semana que se inicia teremos mais resultados de nomes bem conhecidos, como: Tesla, Apple, Visa, 3M, Facebook, Ford, Pfizer, Pinterest, Chevron, P&G, Caterpillar, entre outras. Aqui você encontra o calendário completo.

 

TUDO QUE VAI E TUDO QUE VEM…

Tão importante quanto a atuação dos bons resultados para essa sustentação dos preços, temos as perspectivas que as empresas vêm dando para seus próximos resultados, o famoso guidance. A Bespoke Research fez um levantamento mostrando que até o dia 13 de julho 15,63% das empresas que haviam reportados resultados revisaram seus guidances para cima. Esse número é bem expressivo comparativamente ao histórico.

Bespoke

Em especial para as empresas small caps, as expectativas de crescimento seguem maiores para esse ano e 2022 comparativamente as maiores empresas. Uma forma de ver isso é através do gráfico abaixo do Bank of America Research, que compara o crescimento de lucros para o Russell 2000 (que é composto de 2000 small caps) com o Russell 1000 (composto pelas 1000 maiores empresas da bolsa americana).

The Daily Shot

 

Como disse, o foco da semana continua sendo nos balanços. Dado o peso no S&P das empresas que divulgam resultados, entendo que o desempenho do mercado, como um todo, pode ser fortemente influenciado pelos números a serem divulgados. Vamos ficar de olho.

 

Era isso pessoal. Aquele abraço!

William Castro Alves

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